自律处分

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  债务融资工具各类市场参与主体,应严格履行规定及约定的各项义务。近年来,交易商协会持续完善规则体系,科技赋能强化合规监测排查,加大警示查处力度,保障银行间市场规范运行。本着防微杜渐、提醒教育的目的,我们梳理了几类典型违规情形,请各市场成员重点关注、合规展业,避免出现同类情况。
  一、发行环节“自融”“返费”,扰乱市场秩序
  现象:“自融”“返费”等行为扭曲发行利率、损害投资人合法权益、影响市场运行秩序,同时易滋生贪腐等犯罪情况。
  情形:有的发行人通过相关方出资,借助私募基金及资管产品,经多层嵌套后购买自己发行的债券。更有部分发行人在“自融”后利用二级市场“质押式回购”“代持”等方式回笼资金,严重扰乱市场秩序。相关违规的操盘方多为私募机构、咨询公司或场外个人,发行人直接或间接向其支付顾问费、服务费等。
  警示:交易商协会明文规定,严禁发行人自融,不得向参与认购的投资者提供财务资助。针对相关违规行为,交易商协会秉持“零容忍”态度,发现即严惩,目前已查处包括发行人、投资人、信托公司、私募基金在内的多家机构。发行人等市场成员应严守合规底线,遵循市场化发行的基本要求,主动维护自身信誉和良性市场环境。
  二、滥用评估虚增资产、关联交易虚增收入,财务信息失真
  现象:个别发行人披露的财务信息严重不实,存在土地资产虚胖、虚增贸易收入等情况,影响投资者决策。
  情形:有的发行人将公益性资产和不具备开发条件的土地等归为投资性房地产、住宅或工业用地按商业用地的标准进行评估,导致资产价值虚高;有的发行人主要贸易对手既是上游供应商,也是下游客户,相关业务按照总额法核算,营造了高额的贸易收入,导致披露信息不准确。评估机构、审计机构等中介机构未有效发挥看门人作用,为企业“带病”发债融资创造了空间。
  警示:上述违规行为均为交易商协会自律规则所禁止。资产和营业收入是衡量发行人经营实力的重要指标,是投资者做出投资决策的重要依据,信息披露应当真实、准确、完整,不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。发行人要牢记合规要求、诚信从业,严肃对待信息披露工作。各中介机构应遵循诚实、守信、独立、勤勉的原则,切实履行债券市场“看门人”职责。
  三、募集资金未按规定和约定使用
  现象:募集资金未按规定和约定使用,可能造成部分严重违反政策要求的行为,也可能增加债券偿付风险。
  情形:有的发行人将募集资金转至当地财政局非税收入汇缴专户,用于支付土地出让金或其他土地业务;有的发行人筹集到资金之后,随即将募集资金划转至合并报表范围外的其他主体;部分发行人还存在违背资金监管要求混同存放、资金长时间游离于监管账户之外、专项产品募集资金未“专款专用”、未按规定履行变更程序并提前披露变更情况等违规情形。
  警示:交易商协会高度重视募集资金使用,对上述违规行为,将持续关注、处置纠正。发行人应严格按照发行文件约定使用募集资金,并符合国家法律法规和相关行业产业政策的要求,不得直接或间接新增地方政府隐性债务或虚假化债。
  四、定期报告、重大事项披露不及时
  现象:个别发行人不及时履行定期报告和重大事项披露义务,降低市场透明度、损害投资者知情权。
  情形:一方面,有个别发行人未落实定期报告的披露时限要求、迟延披露相关公告。另一方面,因资产无偿划转、董监高变更、债务违约、受到行政监管措施等重大事项未及时披露而违规的发行人也不在少数。
  警示:部分发行人“没关系、不会查”的侥幸心理,不及时履行信息披露义务,最终导致发行人和相关责任人均受到处理。交易商协会始终重视信息披露的及时性,请各发行人提前部署定期报告披露工作,保持对重大事项的敏感度,“打好提前量、留出冗余度”,避免因未及时披露造成声誉损害。

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  请各市场成员认真学习上述典型违规事项,持续培养合规意识、提高人员业务素养,共同营造健康、有序的市场环境。交易商协会也将保持严的基调,从严查处违规行为,促进债券市场风清气正。
  

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